盡管境外并購(gòu)對(duì)中企及中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重大意義，但也不能盲目擴(kuò)張，在境外并購(gòu)中應(yīng)始終堅(jiān)持把風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位。
據(jù)商務(wù)部資料，近年中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)正以前所未有的速度迅猛發(fā)展，繼2015年境外并購(gòu)交易額突破400億美元之后，進(jìn)入2016年后，境外并購(gòu)又呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)態(tài)勢(shì)。一季度，中國(guó)企業(yè)實(shí)施境外并購(gòu)項(xiàng)目142個(gè)，實(shí)際交易金額165.6億美元，占同期對(duì)外投資額的41.3%。
從總體上說(shuō)，中企境外并購(gòu)利大于弊：首先，它表明中國(guó)無(wú)論是國(guó)有企業(yè)還是民營(yíng)企業(yè)，經(jīng)過(guò)30多年改革開(kāi)放發(fā)展，已具備走出去參與境外并購(gòu)能力。同時(shí)，中企主動(dòng)參與境外并購(gòu)，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，也是中企發(fā)展成熟表現(xiàn)。其次，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，既為中企境外并購(gòu)創(chuàng)造了條件，也催生了中企境外并購(gòu)動(dòng)能。
不過(guò)，盡管境外并購(gòu)對(duì)中企及中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有重大意義，但也不能盲目擴(kuò)張，在境外并購(gòu)中應(yīng)始終堅(jiān)持把風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，做到并購(gòu)速度與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配，防止走入并購(gòu)誤區(qū)，從而避免并購(gòu)損失，使中企在穩(wěn)妥中實(shí)現(xiàn)境外并購(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)防范中實(shí)現(xiàn)自我強(qiáng)大。從現(xiàn)實(shí)看，應(yīng)從三方面切入：
一要克服相互間惡性競(jìng)爭(zhēng)傾向，防止中企資產(chǎn)受損現(xiàn)象發(fā)生，尤其要防止國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)流失。作為中企，不能只為了獲得并購(gòu)成功而不顧中企相互間利益，任意抬高競(jìng)購(gòu)價(jià)格，這樣會(huì)造成被并購(gòu)的外企待價(jià)而沽，坐收漁利，到頭來(lái)會(huì)使中企受損。因此，今后中資企業(yè)在進(jìn)行境外并購(gòu)時(shí)，要加強(qiáng)相互間聯(lián)系與溝通，做好被并購(gòu)企業(yè)價(jià)格評(píng)估及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)，把維護(hù)中資企業(yè)利益最大化作為境外并購(gòu)底線，堅(jiān)決克服盲目競(jìng)價(jià)行為，消除為獲得競(jìng)購(gòu)成功而不惜犧牲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手利益的以鄰為壑傾向。同時(shí)，要防止一些國(guó)有企業(yè)利用境外競(jìng)購(gòu)進(jìn)行暗地利益輸送造成國(guó)有資產(chǎn)流失行為。
二要克服不顧自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力傾向，防止貪大求洋現(xiàn)象發(fā)生，尤其要規(guī)避盲目并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在境外并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)上，不能不顧自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資金實(shí)力，一味盲目并購(gòu)。因此，在境外并購(gòu)中，堅(jiān)持做自己熟悉產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu)，這樣能做到得心應(yīng)手；同時(shí)，應(yīng)確保并購(gòu)速度與風(fēng)險(xiǎn)管控能力相適應(yīng)；并確保并購(gòu)制度先行，防止并購(gòu)制度與并購(gòu)擴(kuò)張規(guī)模脫節(jié)現(xiàn)象發(fā)生；尤其要打消境外并購(gòu)“占領(lǐng)軍”心態(tài)，充分尊重東道國(guó)的意識(shí)形態(tài)、價(jià)值觀念、社會(huì)習(xí)俗等因素，考慮到政治風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化融合等挑戰(zhàn)，避免因境外投資比例過(guò)高而導(dǎo)致“外重內(nèi)輕”及資金周轉(zhuǎn)失靈現(xiàn)象發(fā)生。
此外，還應(yīng)注意匯率風(fēng)險(xiǎn)以及超負(fù)荷加杠桿風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，一些負(fù)債較高企業(yè)，尤應(yīng)注意不顧自身資金能力，通過(guò)過(guò)度依賴銀行貸款等高舉債、高成本融資方式進(jìn)行境外并購(gòu)，避免在遇到債務(wù)問(wèn)題后引起連鎖反應(yīng)。總之，在境外并購(gòu)上，中企應(yīng)處理好資產(chǎn)合理配置問(wèn)題，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)管理能力來(lái)配置資產(chǎn)，防止出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入困局現(xiàn)象發(fā)生。
三要克服不顧違背國(guó)內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局及境外國(guó)家有關(guān)監(jiān)管規(guī)定傾向，防止境外并購(gòu)政治法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。境外并購(gòu)只有遵守國(guó)內(nèi)及境外被并購(gòu)企業(yè)國(guó)家監(jiān)管及相關(guān)法律條款，在境外并購(gòu)才能有如“庖丁解牛”；否則隨時(shí)都會(huì)發(fā)生各種不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，到時(shí)就追悔莫及。因此，在境外并購(gòu)中，中企既要熟悉國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，把握好境外收購(gòu)的各種政策邊界，消除模糊真空地帶，使境外并購(gòu)能順利推進(jìn)。并呼吁中央政府消除國(guó)內(nèi)相關(guān)審批障礙，為境外并購(gòu)爭(zhēng)取最佳時(shí)機(jī)，使中企在合理價(jià)格上獲取境外企業(yè)收購(gòu)權(quán)。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)要做足東道國(guó)政治、法律、意識(shí)形態(tài)等方面的功課，充分預(yù)判并購(gòu)行為將引發(fā)的社會(huì)輿論影響，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制。（20230724）